考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，再见炸死传统的白芝浩规则需要更新。

在金融危机时，可被如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，要去色即国际金融理论中的国家货币中性论。

而有些公司数次或者多次增发股票后，列打其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，再见炸死从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，再见炸死同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，可被则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，要去色都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，列打而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

例如，再见炸死美国在第二次世界大战期间，再见炸死在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，可被只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、可被银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，要去色而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，列打都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，再见炸死但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，再见炸死那将错失经济繁荣，非常可惜。

货币、可被银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。由此可见，要去色我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

(责任编辑：余文乐)